AFP deberán suscribir unos US$ 1.500 millones en próximos aumentos para no diluir propiedad

Por Jimena Catrón y MAXIMILIANO VILLENA



Unos seis meses muy activos son los que esperan a las AFP en el mercado local. Y es que sólo considerando los aumentos de capital ya anunciados para lo que queda de 2012 y principios del próximo año, las administradoras deberán invertir una cifra nada despreciable: unos US$ 1.500 millones, sólo en sociedades IPSA, sin considerar futuras aperturas en bolsa.

A pesar de lo que se podría pensar, los institucionales no debieran tener grandes problemas para levantar este capital. La razón está en que en el último tiempo han tenido un comportamiento menos agresivo en términos de compra de acciones locales, y en el mercado se espera que esta tendencia se rompa únicamente en caso de IPO, aumentos de capital y transacciones secundarias. Es más, fuentes vinculadas a este tipo de operaciones comentan que las AFP han sido bastante activas en las ventas de títulos en los últimos meses.

De hecho, según un informe de Santander, sólo en septiembre las administradoras desinvirtieron unos US$ 29,5 millones en títulos locales, principalmente de CAP, San Pedro y Entel. 



Cómo se destinarán


Sin duda que la operación que distorsiona cualquier cálculo que se pueda hacer al respecto es la de Enersis. Porque lo que podría ser el mayor aumento de capital en la historia del mercado chileno, por hasta unos US$ 8.020 millones (en caso de que se concretara en su totalidad), le significaría a las AFP invertir unos US$ 1.092,3 millones en caso de que quisieran mantener el 13,62% de participación que ostentan actualmente.

En orden de magnitud le sigue, muy de lejos, el recientemente anunciado incremento de Cencosud, que tendrá como destino pagar, en parte, el crédito bridge contratado a JP Morgan por US$ 2.500 millones para la compra de Carrefour en Colombia. Considerando el 19,90% de la propiedad que las AFP tienen en el retailer, tendrían que suscribir unos US$ 299 millones para no diluirse.

Para Corpbanca, que anunció un aumento de US$ 600 millones, debieran destinar poco más de 
US$ 43 millones, teniendo en consideración el 7,18% de los títulos que poseen ahora.

Sonda, por otro lado, anunció un incremento por US$ 311 millones para su plan trienal de inversiones de US$ 700 millones, para lo cual ya contrató a Celfin y Goldman Sachs. Si actualmente las administradoras tienen el 13,13% de la propiedad, implica que para mantenerlo deberán invertir casi US$ 41 millones.

En Masisa, por su parte, debieran destinar US$ 16,4 millones para el incremento de capital que bordeará los US$ 100 millones (tienen el 16,4% de las acciones). Finalmente, en el caso del Banco de Chile, que realizará una operación similar por US$ 528 millones y donde tienen el 0,61% de la propiedad, destinarían unos US$ 3,2 millones.